安 寧
3月28日，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市獲上海證券交易所受理。此次受理不僅是2024年發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱“科創(chuàng)板八條”）政策落地后未盈利企業(yè)上市通道重啟的延續(xù)，也是資本市場對做好金融“五篇大文章”的具體落實(shí)。
允許未盈利企業(yè)上市，有利于加速科技型企業(yè)的技術(shù)攻關(guān)和成果轉(zhuǎn)化，為企業(yè)的發(fā)展注入活力和動力；有利于提升市場的科技含量與創(chuàng)新能力，吸引更多長期資金流入，增強(qiáng)市場的吸引力和競爭力。
近年來，資本市場政策環(huán)境發(fā)生了顯著變化，對未盈利科技型企業(yè)的支持力度不斷加大。
2024年，證監(jiān)會先后發(fā)布實(shí)施《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》、“科創(chuàng)板八條”等多項(xiàng)政策文件，不斷完善支持科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系和市場生態(tài)。其中，“科創(chuàng)板八條”提出，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
今年2月7日發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》提出，“加強(qiáng)對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務(wù)”，并強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性”“持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市”。
未盈利科技型企業(yè)頻獲政策支持，彰顯了資本市場對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)的制度包容性正在持續(xù)深化。筆者認(rèn)為，隨著相關(guān)政策的落地實(shí)施，資本市場將繼續(xù)加大對科技型企業(yè)的支持力度。
一方面，優(yōu)化多層次資本市場結(jié)構(gòu)，提升市場融資功能。
進(jìn)一步完善主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板等多層次資本市場體系，為不同類型、不同發(fā)展階段的科技型企業(yè)提供合適的融資平臺，提升市場的融資服務(wù)功能，加快資源流向新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。同時(shí)，在并購重組、債券發(fā)行、再融資等多個(gè)方面向科技企業(yè)重點(diǎn)傾斜，特別是對具備關(guān)鍵核心技術(shù)、市場發(fā)展前景好的科技型企業(yè)應(yīng)加大支持力度。
另一方面，更大力度培育長期資本、耐心資本，持續(xù)賦能科技型企業(yè)。
從全球經(jīng)驗(yàn)看，很多引領(lǐng)性科技型企業(yè)的崛起，離不開長期資本、耐心資本的投入，它們是陪伴“硬科技”長跑的重要搭檔。在種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期等不同的階段，科技型企業(yè)對資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好不盡相同，需要社保基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等長期資本提供穩(wěn)定的資金支持，促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。
當(dāng)前，在全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的浪潮下，科技創(chuàng)新已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動力，資本市場已成為支持科技創(chuàng)新的重要力量。未來，隨著改革不斷深化，越來越多的科技型企業(yè)將借助資本市場的平臺，蓄勢聚能、向新聚力，資本市場將成為推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心引擎和重要支撐力量。