◎記者 丁鵬
日前，荊州國資旗下荊江實業拋出24.37億元收購方案，擬受讓ST易事特（維權）18.66%的股份，并通過表決權安排實現控股。這起聚焦新能源電力設備領域的收購，成為湖北國資年內第六筆上市公司控制權交易運作。
2025年，除ST易事特外，湖北交投資本拿下超卓航科（維權）20.93%股份，湖北文旅集團擬收購君亭酒店29.99%股份，長江產業投資集團則入主了凱龍股份和臺基股份。5家標的公司橫跨新能源、半導體、航空航天等新興產業賽道，勾勒出湖北國資借力資本市場賦能產業升級的藍圖。
多名受訪專家向上海證券報記者介紹，湖北國資今年在A股市場的密集動作并非“掃貨”，而是圍繞湖北“51020”現代產業集群的布局，通過入主上市公司來助力產業升級和區域經濟的發展升級。
“51020”藍圖下的產業布局
湖北國資的頻頻出手，根植于省級產業戰略的宏大敘事。作為中部崛起的戰略支點，湖北近年明確提出打造“51020”現代產業集群，即5個萬億級支柱產業、10個5000億級優勢產業、20個千億級特色產業集群，上市公司作為產業的核心載體，成為湖北國資布局的重要標的。
今年5月，湖北省國資委印發的《實施“五大行動” 強化龍頭引領 整體提升省屬企業支點建設支撐力工作方案》提出，力爭到2027年，省屬企業主要經營指標大幅躍升，世界500強企業實現零的突破，5家企業進入中國500強。在這一背景下，湖北國資收購凱龍股份、臺基股份等5家上市公司，形成覆蓋光電子、新能源等新興業態的產業集群。
“這是地方國資產業雄心與資本理性的雙重體現。”國研新經濟研究院創始院長朱克力在接受上海證券報記者采訪時表示，湖北國資選擇收購標的始終緊扣“補鏈強鏈”邏輯，凱龍股份的化工合成技術可嫁接新能源材料，臺基股份的車規級IGBT芯片可補半導體產業痛點，君亭酒店則成為文旅消費升級的橋梁。這種布局既非盲目追熱點，也非單純“囤殼”，而是通過資本手段將外部優質資產與湖北本土產業稟賦的深度綁定。
據記者不完全統計，2023年至2025年，湖北國資平臺以控股、并購等方式實際控制或擬控制的A股公司約有15家。其中，湖北省級產業投資核心平臺長江產業投資控股了萬潤科技、奧特佳、廣濟藥業（維權）、凱龍股份、臺基股份等5家公司，其還是長江證券的第一大股東；湖北文旅控股君亭酒店和上海雅仕；湖北交投控股超卓航科、楚天高速和微創光電。
湖北省屬國資人士此前在接受媒體采訪時稱，省內一直都在強調要“做多上市戶數”，大型省級國資平臺每年都有并購計劃在推進。他還提到，2024年“并購六條”發布之后，從上至下都在加大對于并購的關注，工作匯報中已經將其納入必要項。
今年初，湖北省政府及國資委明確要求“加大上市公司并購力度”，推動國有資本向戰略性新興產業集中，并在省政府引導基金群中招引并購基金的管理方，為新并購企業提供資金與場景支持。
獨具特色的“湖北打法”
“這是地方國資服務產業發展、優化資本運作、提升公司治理的新探索。”中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為，通過精準選擇產業方向、靈活運用資本運作手段、有效整合資源，湖北國資不僅推動了地方產業的轉型升級，也為上市公司注入了新的發展活力。未來，隨著這些控股企業逐步融入湖北國資體系，其在新興產業領域的布局有望進一步加速，為湖北經濟高質量發展提供更強支撐。
柏文喜告訴上海證券報記者，湖北國資的并購模式暗藏五條可復制的“源代碼”，構成了獨具特色的“湖北打法”。
一是資金效率最大化，長江產投以4.3億元拿下臺基股份26%的表決權，大幅降低了一次性出資壓力；二是產業協同前置化，臺基股份并入長江產投后，立即對接東風、小鵬、華為光儲等項目，實現訂單倍增；三是資本循環滾動化，湖北國資在收購完成后，迅速將標的資產的未來收益權證券化，提前回收資金再投入新賽道；四是標的選擇全球化，君亭酒店等省外標的被納入體系，將外部稀缺資產轉化為湖北產業鏈的關鍵環節；五是風險防控前置化，ST易事特等案例均采用“協議轉讓+表決權放棄+分期付款”模式，將質押解除、業績對賭、管理層任期等核心條款寫入協議，從源頭上規避風險。
這些“打法”的形成，源于多年探索后積累的經驗。比如，此前對雙環科技的重組，并未直接“輸血”，而是聯合地方平臺與產業基金，設立混合所有制的宏宜公司，投入2.1億元撬動18.6億元資金進行技術改造。通過“體外培育”模式，宏宜化工40萬噸合成氨技改項目建成投產，年生產成本較雙環科技老裝置下降近4億元。2023年，雙環科技凈利潤達6.16億元，成功“翻身”；長江產投通過退出部分股權收回3.1億元，實現國有資本增值與企業紓困的雙贏。
柏文喜分析稱，湖北國資的并購實踐，為地方國資賦能產業升級提供了一套可復制的操作經驗。一是戰略先行，精準畫像。先梳理本地產業“負面清單”，明確“補鏈強鏈”環節，再圍繞核心規劃布局標的，避免盲目“囤殼”。二是專業平臺，集中權限。一個賽道設立一個專業化操盤平臺，賦予其基金、土地、審批等“捆綁式”權限，減少內部摩擦。三是資本循環，滾動發展。并購完成后6個月內啟動REITs/ABS，將未來收益提前變現，形成可持續的資金池。
構建“技術+資本+產業”生態閉環
“湖北國資收購上市公司，體現出其在戰略性新興產業領域的布局。”工業和信息化部信息通信經濟專家委員會委員盤和林表示，湖北國資通過資產化、證券化、杠桿化三重路徑，讓國有資本既實現保值增值，也反哺了地方產業生態。
朱克力表示，湖北國資不滿足于做傳統產業的“守成者”，而是要成為未來產業的“定義者”。長江產投看中的并非凱龍股份的炸藥產能，而是其化工合成技術與新能源材料的高度契合性。他認為，通過資本運作，湖北正將自身資源稟賦與產業趨勢深度融合，在新能源、半導體、航空航天等賽道構建起“技術+資本+產業”的生態閉環。
盤古智庫高級研究員余豐慧向上海證券報記者介紹，通過并購重組，湖北國資能夠迅速進入具備成長潛力的行業，如半導體、民爆、旅游消費等，實現多元化產業結構的戰略布局，有助于提升國有資產的質量與效益，同時也為地方產業發展注入新的活力。
余豐慧認為，對于被收購的上市公司而言，國資介入通常會帶來多重利好。首先，國資背景可以增強企業的信用等級，降低融資成本，這對于資金密集型行業尤為重要；其次，國資平臺往往擁有較為豐富的資源和渠道，可以為上市公司提供更多的業務協同機會和市場拓展支持；再者，國資控股有助于改善公司的治理結構，提高管理水平，進而提升公司的運營效率和盈利能力；最后，國資穩健的投資風格有助于增強市場的信心。