深圳一位茅臺專賣店經(jīng)銷商表示，茅臺四季度和往年相比沒有大變化，茅臺酒廠按照年度計劃向經(jīng)銷商供應(yīng)產(chǎn)品，經(jīng)銷商也是提前1-2個月給茅臺支付款項，目前茅臺仍然是賣得最好的白酒，價格最堅挺。廣州一位白酒經(jīng)銷商表示，茅臺現(xiàn)在貨源還是比較緊張。
“可能整個第四季度的銷量都沒有算進去。”上述券商研究員表示，如果說在以往年度，茅臺把12月的預(yù)收款算在來年第一季度，但2009年茅臺可能在10月開始對經(jīng)銷商不結(jié)算貨款，第四季度全部放到2010年了，利潤都留到了明年。
和君資本合伙人林楓表示，從商業(yè)供貨的消費來看，茅臺應(yīng)該不會有太多的變化。結(jié)合行業(yè)競爭情況，這不是茅臺的真實反映，不排除人為操作的可能性。
市場對于茅臺做低業(yè)績的背后動機猜測頗多，一種說法是為正在計劃中的股權(quán)激勵做準(zhǔn)備。行權(quán)價根據(jù)方案制定時股價確定，這個價格越低，未來收益的空間越大。但股權(quán)激勵專家薛中行認為，兩者沒有實質(zhì)性聯(lián)系。
早在茅臺籌備上市時，茅臺曾將股權(quán)激勵納入整體上市計劃，前總經(jīng)理喬洪是這一計劃的積極推動者。他曾對外透露，股權(quán)改革放在股改完成后，茅臺將會成為貴州省第一家實施股權(quán)激勵機制的企業(yè)，由省有關(guān)部門制定貴州茅臺股權(quán)激勵方案。不過，其后相關(guān)政策已不再允許員工持股，股權(quán)激勵計劃最終流產(chǎn)。不過盡管如此，目前茅臺的高管年薪都高于其他上市公司，甚至是五糧液的20倍。