記者 蘇向杲

　　“現在不少銀行3年期定存與5年期定存的利率已經倒掛，我們銀行的5年期定存利率略高于3年期，為3.4%，因此很有競爭力。”在北京北四環某股份制銀行網點，一位理財經理表示。

　　7月5日，《證券日報》記者梳理發現，包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行等在內的多家銀行3年期定存與5年期定存利率呈現持平或“倒掛”。此外，部分股份制銀行的3年期定存與5年期定存利率也出現持平或“倒掛”現象。

　　多家銀行3年期與5年期

　　定存利率持平

　　此前多年，存款期限越長、存款金額越大，則存款利率越高。不過，今年以來這一利率規律出現反轉。

　　7月5日，記者在工商銀行APP看到，5年期整存整取利率為2.75%(人民幣50元起存)，多款3年期整存整取的產品利率為3.15%，高于5年期產品利率，包括“潛力客戶專享定期3年期”“薪金存3年期(代發專享)”等存款產品。整體來看，3年期與5年期定存利率出現“倒掛”。

　　此外，記者在招商銀行APP“整存整取”欄下看到，3個月、6個月、1年、2年、3年的利率分別為1.35%、1.55%、1.75%、2.25%、2.75%。整體來看，3年期以內，期限越長則存款利率越高。不過，5年期存款利率卻與3年期保持一致，為2.75%。

　　在農業銀行、交通銀行、中國銀行的APP中，記者看到，在“整存整取”欄目下，3家銀行的3年期定存與5年期定存利率均持平。

　　除定存之外，大額存單也出現3年期與5年期利率持平或“倒掛”現象。如，在廣發銀行APP，記者看到，存款起點為20萬元的大額存款，3年期與5年期存款利率均為3.4%。

　　實際上，在今年4月份央行指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制之時，央行披露，工、農、中、建、交、郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，這進一步推動了利率下行和“倒掛”。

　　值得一提的是，并非所有銀行的3年期定存與5年期定存利率持平或“倒掛”，依然有一批中小銀行的5年期定存利率高于3年期，且5年期大額存單的利率也高于3年期大額存單。

　　“倒掛”反映出

　　銀行預期利率將下行

　　在業內人士看來，利率“倒掛”是諸多因素疊加影響的結果。

　　招聯金融首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，“利率倒掛原因有三：一是今年以來央行采取包括降準在內的多種貨幣政策，加大市場流動性投放，銀行間流動性非常充裕，所以銀行‘不差錢’，對居民存款需求下降；二是目前經濟下行壓力較大，疊加疫情沖擊，為更好地支持實體經濟，金融管理部門引導銀行降低存款利率，推動實體企業融資綜合成本下降；三是今年以來資本市場反復震蕩，股票、基金以及理財產品凈值波動較大，居民風險偏好下降，更多人偏向于存款，銀行存款增長良好，但有效信貸需求不足。”

　　星圖金融研究院研究員黃大智對《證券日報》記者進一步補充道，利率“倒掛”的本質原因是我國中長期利率將呈下行趨勢，特別是今年4月份央行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制之后，監管機構鼓勵自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平，銀行存款利率應聲下行。

　　“利率‘倒掛’之后，更多的儲戶會選擇期限更短的定期存款，這主要影響銀行的負債結構。”黃大智表示。

　　“利率倒掛意味著銀行要積極開展利率風險管理，防止高價吸納過多的長期存款。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

　　儲戶該如何選擇

　　存款產品？

　　廣大儲戶頗為關注的是，在利率“倒掛”背景下該如何配置資產。

　　田利輝表示，倘若我國通脹始終溫和，那么未來我國利率的大趨勢是進入下行周期，且會持續一段時間。在此背景下，儲戶應優先考慮3年期定存或大額存單。

　　董希淼表示，從中長期走勢看，存款利率有進一步下降的可能。因此，對儲戶來說，若偏愛存款或想鎖定存款利率，則可以買入期限相對較長的產品。不過，不同銀行的負債結構、存款獲取能力各異，對存款的定價策略不同，此外，同一銀行不同時間段的定價策略也不一樣，如6月末一些銀行階段性上調了10個基點的存款利率。因此，購買定期存款的策略也不能一概而論。

　　從資產配置的角度來看，黃大智認為，利率“倒掛”后，未來不排除部分儲戶會將資產更多地配置于保險、基金等產品。“對于風險偏好較低的儲戶，一方面可以將資產配置于不同期限的定存產品，另一方面也可以將部分資產配置于有‘保本’功能的保險產品。對風險偏好較高的儲戶，可以將資產配置于其他理財產品，如，短債基金、同業存單指數基金、現金管理類理財等”。（證券日報）