龐大集團(tuán)亦在2011年招募書中將“存在物業(yè)權(quán)屬證明不完備，物業(yè)租賃手續(xù)不完備等若干不規(guī)范情形”的部分土地與房屋稱作“瑕疵物業(yè)”，并表示，“這些瑕疵物業(yè)主要為在農(nóng)村地區(qū)或城鄉(xiāng)結(jié)合部租賃集體土地、國(guó)有土地并建造各經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)或存放經(jīng)銷汽車所致。”

　　安永華明會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)龐大集團(tuán)上市時(shí)的審計(jì)報(bào)告顯示，截至2010年底，集團(tuán)賬面凈值約7.5億的土地使用權(quán)的相關(guān)產(chǎn)權(quán)證尚未由有關(guān)政府部門發(fā)出。

　　為避風(fēng)險(xiǎn)，龐大集團(tuán)在上市之后積極通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行資產(chǎn)騰挪，在沒有取得土地使用權(quán)證的情況轉(zhuǎn)讓“瑕疵土地”，并取得收入。2011年的一份公告顯示，龐大集團(tuán)將公司以及下屬公司位于北京朝陽(yáng)和榆林等地區(qū)22處的“瑕疵物業(yè)”轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華控制的冀東物貿(mào)，轉(zhuǎn)讓價(jià)為1.7億元，并同時(shí)向冀東物貿(mào)回租這些物業(yè)，租金為每年1000萬(wàn)元，每年遞增10%，租賃期從冀東物貿(mào)全部交款后(最晚于今年6月30日)起算，這段期間集團(tuán)公司無(wú)償使用上述物業(yè)。

　　“多年租賃使用并建造房屋，這種以租代征的用地模式也是常見的一種方式，但由于租賃期過(guò)長(zhǎng)，存有爭(zhēng)議。”北京市泰福律師事務(wù)所李鋮律師表示，按照中國(guó)當(dāng)前的土地法律法規(guī)，經(jīng)營(yíng)性用地仍然需要經(jīng)過(guò)招拍掛并取得使用權(quán)證的情況下才可以轉(zhuǎn)讓并取得收入，龐大集團(tuán)上述土地流轉(zhuǎn)方式不規(guī)范，存在風(fēng)險(xiǎn)。

　　K8土地網(wǎng)顯示，在記者查詢出的29塊土地出讓方式中，位于廊坊、青島、承德、濰坊、沈陽(yáng)等地的8塊土地登記為拍賣，位于北京的1塊土地為招標(biāo)，其余均為掛牌。另外，記者在天津市國(guó)土資源和房屋管理門戶網(wǎng)站查詢到龐大集團(tuán)兩塊土地掛牌的記錄。

　　盡管如此，龐大集團(tuán)仍然面臨著通過(guò)非常規(guī)手段拿地的質(zhì)疑。

　　河北省張家口市宣化縣屈家莊村一位村民在網(wǎng)上抗議說(shuō)：“2009年以來(lái)，龐大集團(tuán)二期工程在未經(jīng)國(guó)家法律明確規(guī)定的征地程序情況下，征占耕地達(dá)700多畝，被征用的土地正是俗語(yǔ)說(shuō)的‘紅線內(nèi)的’耕地。”宣化縣國(guó)土局一位中層干部也在接受媒體采訪時(shí)透露：當(dāng)時(shí)，“冀東宣化汽車城所用土地的確沒有嚴(yán)格執(zhí)行政策，也沒有走招拍掛的程序，確實(shí)是犯錯(cuò)了。”

　　北京正海律師事務(wù)所律師吳靜表示，這種現(xiàn)象是國(guó)內(nèi)一個(gè)常見的法律空白地帶，雖然得到當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門的許可，一旦監(jiān)管部門對(duì)其采取措施，相關(guān)土地出讓協(xié)議就會(huì)被判無(wú)效。

　　土地?cái)U(kuò)張的考驗(yàn)

　　在龐大集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中，土地是公司擴(kuò)張的重要依靠。

　　土地是與廠商談判的籌碼。據(jù)龐大集團(tuán)內(nèi)部人士介紹，在與汽車廠商談經(jīng)銷權(quán)時(shí)，后者往往是看經(jīng)銷商的網(wǎng)點(diǎn)，而網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張依靠的是多拿地。這與另一經(jīng)銷商巨頭廣匯汽車不一樣，廣匯汽車主要通過(guò)并購(gòu)經(jīng)銷商來(lái)擴(kuò)張，所以該公司形成了巨大的商譽(yù)。

　　土地還是融資的工具。招股說(shuō)明書顯示，公司曾以土地使用權(quán)進(jìn)行抵押取得短期借款、應(yīng)付票據(jù)和長(zhǎng)期借款。其中，長(zhǎng)期借款方面，公司2010年6月30日資產(chǎn)負(fù)債表日之抵押借款7億元系以公司及關(guān)聯(lián)方的房屋及土地作抵押/質(zhì)押，抵押/質(zhì)押土地的賬面凈值約4億元。

　　激進(jìn)的擴(kuò)張，讓龐大集團(tuán)面臨壓力。

　　公告顯示，早在上市之前，龐大集團(tuán)用于構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金巨大，并逐年加速增長(zhǎng)，2008年底為10.9億元，2009年底為19.7億元，2010年底為36億元，2011年為45.4億元，2012年前三季度為30.64億元。而2010年上半年末及2009年末，龐大汽貿(mào)的資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)89.98%及84.03%，雖然在2011年因?yàn)镮PO有所下降，但2012年資產(chǎn)負(fù)債率重上80%，這一數(shù)據(jù)已遠(yuǎn)高于流通企業(yè)60%左右的平均水平。龐大集團(tuán)2012年三季度財(cái)報(bào)顯示，公司2012年1-9月財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)10億元，較2011年同期增加129.78%。