中新網(wǎng)9月19日電(記者 石睿)2025年，美聯(lián)儲于9月首次降息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%至4.25%，降息25個基點，這是自2024年12月以來，時隔9個月，美聯(lián)儲再度降息。

　　“美聯(lián)儲本輪降息不僅意味著美元利率中樞開始下移，也重塑了全球資本的風(fēng)險定價。”中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長章俊接受記者專訪時表示。

　　為中國資產(chǎn)走強提供更有利的窗口期

　　本輪美聯(lián)儲25個基點的降息符合市場預(yù)期，其性質(zhì)更接近預(yù)防式的風(fēng)險管理。

　　章俊認為，美聯(lián)儲“風(fēng)險管理式”降息并不會直接改變中國市場運行節(jié)奏，但客觀上降低了外部約束，為中國資產(chǎn)穩(wěn)步走強提供了更有利的窗口期。

　　一是中美利差重新修復(fù)，提升了中國債券的長期配置吸引力；二是美元的強勢預(yù)期就此被削弱，有助于穩(wěn)定人民幣匯率；三是國際資金在風(fēng)險溢價下降的環(huán)境下，對A股和人民幣資產(chǎn)的顧慮減少，將更愿意增加戰(zhàn)略性配置。

　　為中國宏觀政策發(fā)力提供更多的空間

　　有市場分析認為，美聯(lián)儲降息可能會引發(fā)全球央行“降息潮”，對此，章俊持不同看法。

　　他表示，當(dāng)前歐洲央行已處于寬松周期的尾聲，未來操作空間有限；日本則正處在加息態(tài)度逐漸確立的階段，政策立場與美聯(lián)儲明顯背離；新興市場央行則更多取決于本幣匯率與經(jīng)濟走勢，跟隨美聯(lián)儲“一致行動”的內(nèi)在條件并不完善。

　　中國會如何應(yīng)對此次降息呢？章俊認為，美聯(lián)儲本輪降息為中國宏觀政策發(fā)力提供更多的空間，但這并不意味著我們會簡單跟隨。

　　他進一步分析，中國宏觀政策的重點仍在于穩(wěn)增長與防風(fēng)險，貨幣政策將保持靈活適度，通過結(jié)構(gòu)性工具與信貸引導(dǎo)支持實體經(jīng)濟，在財政端，擴大有效投資和優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)依舊是核心抓手。

　　“美聯(lián)儲的降息為中國營造了一個相對寬松的外部環(huán)境，但真正決定政策取向的仍是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的節(jié)奏與高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。”

　　年內(nèi)預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)⒗^續(xù)降息

　　美聯(lián)儲今后的降息節(jié)奏頗受全球市場關(guān)注。美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上明確指出，政策利率依然高于中性水平，仍具限制性。

　　章俊分析，這意味著美聯(lián)儲會保留政策工具箱的余地，以防就業(yè)下行風(fēng)險進一步積累，而不是提前釋放全部寬松空間。

　　哪些條件可能觸發(fā)美聯(lián)儲下一次降息？章俊預(yù)測，如果未來美國失業(yè)率連續(xù)性抬升至4.5%以上、消費動能明顯減弱，同時通脹回升確認是屬于一次性沖擊，美聯(lián)儲可能會選擇再次降息，降息合理的時間窗口更可能落在12月，調(diào)整或仍是25個基點。(完)