界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

　　12月16日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局山東監(jiān)管局官網(wǎng)披露，同意富澤人壽保險(xiǎn)股份有限公司受讓君康人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這意味著君康人壽這一風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企處置塵埃落定。

　　事實(shí)上，在批復(fù)公布前一個(gè)多月，這家為接盤(pán)君康而成立的新險(xiǎn)企已悄然完成籌建，富澤人壽注冊(cè)資本170億元，按資本金規(guī)模躋身業(yè)內(nèi)前十。如此體量對(duì)一家新設(shè)公司來(lái)說(shuō)并不多見(jiàn)，也凸顯其背負(fù)的特殊使命。

　　從股權(quán)架構(gòu)來(lái)看，富澤人壽由“四方股東”組成，呈現(xiàn)典型的“地方國(guó)資+行業(yè)基金+央企險(xiǎn)資”組合。

　　控股股東為濟(jì)南市財(cái)政局實(shí)控的濟(jì)南金投控股集團(tuán)有限公司，持股49.7059%；中國(guó)保險(xiǎn)保障基金持股35.2941%，為第二大股東；中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)旗下人保資產(chǎn)管理有限公司持股11.4706%；余下3.5294%由濟(jì)南地方國(guó)資平臺(tái)濟(jì)南政金通達(dá)投資集團(tuán)持有。

　　兩家濟(jì)南國(guó)企合計(jì)出資90.5億元，占股53.24%，確保地方國(guó)資絕對(duì)控股，而保險(xiǎn)保障基金與人保資產(chǎn)的入股既提供了資金支持，也為公司運(yùn)營(yíng)增信。

　　這種股東結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在近年風(fēng)險(xiǎn)處置型險(xiǎn)企中頗具代表性。過(guò)去的處置案例中，保險(xiǎn)保障基金一直是“挑大梁”的存在，但卻不是風(fēng)險(xiǎn)處置唯一的解法。

　　華東政法大學(xué)教授孫宏濤向界面新聞指出，保險(xiǎn)保障基金管理辦法近年也面臨修改，就是為了應(yīng)對(duì)近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。“雖然保障基金實(shí)力雄厚，但獨(dú)木難支，還是需要借助市場(chǎng)力量一起來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。”

　　而此次君康人壽化險(xiǎn)由地方政府牽頭，行業(yè)救助基金和大型險(xiǎn)企共同參與，既統(tǒng)籌資源又分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得關(guān)注的是，富澤人壽管理層架構(gòu)已基本明確，呈現(xiàn)出監(jiān)管背景與市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合的特點(diǎn)。

　　公開(kāi)信息顯示，富澤人壽董事長(zhǎng)由濟(jì)南市地方金融監(jiān)管局局長(zhǎng)馮毅出任。馮毅出生于1982年，長(zhǎng)期在地方金融監(jiān)管系統(tǒng)任職，具備較為豐富的監(jiān)管實(shí)踐和政府協(xié)調(diào)經(jīng)驗(yàn)。

　　總裁一職則由原中郵人壽副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人謝祝鋒擔(dān)任。謝祝鋒擁有二十余年保險(xiǎn)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，曾先后在中英人壽、百年人壽等壽險(xiǎn)公司任職，主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)工作。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這種由具有監(jiān)管背景的管理者擔(dān)任董事長(zhǎng)、并由具備市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人負(fù)責(zé)具體經(jīng)營(yíng)的管理層安排，有助于在風(fēng)險(xiǎn)處置和日常經(jīng)營(yíng)之間形成分工。對(duì)于承擔(dān)君康人壽存量風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)的富澤人壽而言，如何在防范新增風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)推進(jìn)業(yè)務(wù)恢復(fù)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)，仍有待后續(xù)觀察。

　　從資本新寵到監(jiān)管“釘子戶”

　　富澤人壽接管的君康人壽，自誕生以來(lái)可以說(shuō)是身世坎坷。君康人壽前身可溯至2006年成立的昭德人壽，幾經(jīng)股東變更后更名正德人壽。

　　2015年7月，隨著民企杉杉集團(tuán)入主，公司更名為君康人壽。彼時(shí)的君康一度憑借激進(jìn)的理財(cái)型保險(xiǎn)銷售成為“資本新寵”。

　　2016年底始，遼寧忠旺集團(tuán)陸續(xù)買(mǎi)入并于2017年控股君康人壽。忠旺集團(tuán)作為大型鋁業(yè)民企，其實(shí)際控制人劉忠田曾登富豪榜。

　　2018年，原保監(jiān)會(huì)下發(fā)監(jiān)管函，點(diǎn)名君康在人事管控、關(guān)聯(lián)交易等方面存在嚴(yán)重問(wèn)題，禁止其在六個(gè)月內(nèi)與忠旺集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方發(fā)生資金往來(lái)。

　　盡管監(jiān)管嚴(yán)令隔離，但忠旺入主后通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、虛假增資等方式大肆抽逃君康資金，高達(dá)數(shù)百億元資金被違規(guī)挪用。

　　到2020年第三季度，君康人壽核心和綜合償付能力勉強(qiáng)維持在102.47%，逼近監(jiān)管紅線，且風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)已連續(xù)多個(gè)季度為C類。償付能力亮起紅燈、流動(dòng)性枯竭，公司經(jīng)營(yíng)每況愈下。

　　此后忠旺集團(tuán)自身亦爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，實(shí)控人傳出負(fù)面消息，公司財(cái)報(bào)長(zhǎng)期缺失。君康人壽自2019年后再未披露審計(jì)年報(bào)；2020年四季度起的償付能力報(bào)告也一再延期。

　　2022年9月，忠旺集團(tuán)被法院裁定破產(chǎn)重整，君康人壽徹底失去依靠。監(jiān)管部門(mén)對(duì)君康實(shí)施了嚴(yán)密的“貼身監(jiān)管”，限制新業(yè)務(wù)開(kāi)展，公司陷入停擺半停擺狀態(tài)。

　　面對(duì)君康人壽這顆“雷彈”，監(jiān)管和地方政府早在2023年底即開(kāi)始醞釀解局方案。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)盛傳山東省國(guó)資將出手“接盤(pán)”君康。山東方面提出了兩大處置訴求：一是將君康人壽總部由北京遷至濟(jì)南并更名，以便屬地化監(jiān)管和資源支持；二是大幅增加分支機(jī)構(gòu)數(shù)量，從原有5家增至15家，覆蓋主要省市，使其具備中大型險(xiǎn)企的展業(yè)基礎(chǔ)。

　　今年年初，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局企業(yè)名稱公告公示了“富澤人壽保險(xiǎn)股份有限公司”名稱，顯示籌建工作已經(jīng)啟動(dòng)。如今富澤人壽正式獲批，宣告這場(chǎng)歷時(shí)近兩年的風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)入收官階段。

　　化險(xiǎn)新變局

　　君康人壽風(fēng)險(xiǎn)事件的化解，并非孤例，而是近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置模式轉(zhuǎn)型的縮影。

　　過(guò)去十余年，監(jiān)管處置問(wèn)題險(xiǎn)企時(shí)主要依賴兩種路徑：要么動(dòng)用保險(xiǎn)保障基金托底重組，要么引入行業(yè)內(nèi)大型險(xiǎn)企收購(gòu)接管。

　　界面新聞了解到，在相關(guān)部門(mén)推動(dòng)下，未來(lái)不排除有更多頭部保險(xiǎn)公司以不同形式參與到行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解中來(lái)。

　　不過(guò)，孫宏濤表示，這一過(guò)程中仍存在不少制度層面的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題有待厘清。“如果未來(lái)需要更多保險(xiǎn)公司參與風(fēng)險(xiǎn)化解，那么它們將以什么樣的身份參與、對(duì)應(yīng)享有哪些權(quán)利、需要承擔(dān)哪些責(zé)任，都需要在制度層面進(jìn)一步明確。”

　　近年連續(xù)暴露的高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企，促使監(jiān)管部門(mén)在實(shí)踐中摸索出第三種路徑——地方國(guó)資牽頭、多元資本參與的紓困模式。這一模式在君康人壽身上得到典型體現(xiàn)，也在業(yè)內(nèi)逐漸形成潮流。

　　2024年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)落實(shí)地方黨委和政府的風(fēng)險(xiǎn)處置屬地責(zé)任，并要求中央金融管理部門(mén)各司其職、協(xié)同推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置。政策導(dǎo)向的明朗化，正是這一輪地方國(guó)資領(lǐng)銜紓困模式興起的重要推動(dòng)力。

　　“富澤人壽承接君康人壽業(yè)務(wù)，并非個(gè)案，而是近兩年保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置模式變化的一個(gè)縮影。”一位曾參與險(xiǎn)企化險(xiǎn)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，這類以新設(shè)主體化解風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企的做法，正在對(duì)行業(yè)治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)管思路產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

　　該人士指出，風(fēng)險(xiǎn)處置型險(xiǎn)企往往資本金規(guī)模更大，股東結(jié)構(gòu)也更加多元，通常同時(shí)引入地方國(guó)資平臺(tái)、保險(xiǎn)保障基金和市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)。“地方國(guó)資更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，市場(chǎng)化股東則補(bǔ)充專業(yè)能力，多方參與有助于避免單一大股東主導(dǎo)，降低內(nèi)部人控制和關(guān)聯(lián)交易失控的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　“以富澤人壽為例，其由地方金控平臺(tái)控股、人保資產(chǎn)和保險(xiǎn)保障基金參股，在股權(quán)層面就形成了制衡機(jī)制，這與君康人壽此前單一民營(yíng)股東主導(dǎo)的治理結(jié)構(gòu)有本質(zhì)不同。”他認(rèn)為，這種多元股東共治模式，有助于提升保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期治理穩(wěn)定性，也為監(jiān)管持續(xù)介入和風(fēng)險(xiǎn)隔離提供了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)然，新模式下并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。地方國(guó)資大規(guī)模投入保險(xiǎn)業(yè)，也要防范自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和管理能力不足的問(wèn)題。如何在救助后提升這些新設(shè)險(xiǎn)企的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，避免其異化為簡(jiǎn)單的“風(fēng)險(xiǎn)收容所”，也是監(jiān)管和股東需要考慮的長(zhǎng)遠(yuǎn)課題。

　　對(duì)于富澤人壽而言，挑戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束。除了接手君康人壽沉重的資產(chǎn)負(fù)債包袱，還需要在嚴(yán)格合規(guī)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的框架下，重新構(gòu)建業(yè)務(wù)、恢復(fù)造血能力，這不僅考驗(yàn)管理層的專業(yè)能力，也需要股東方的支持。