專題：2025基金行業年終大盤點：公募規模近36萬億元，主動權益重奪主場，“冠軍基”揭榜倒計時

　　12月15日-17日，華安基金舉辦以“實力為鞍，乘勢篤行”為主題的2026馬年投資嘉年華。在這場被譽為“路演PLUS”的策略盛會上，華安基金實力投研“軍團”集體亮相，把脈2026年A股、港股、債券、指數及全球市場的投資機遇。

　　“實力為鞍，乘勢篤行”

　　解碼2026投資圖譜

　　華安基金此次策略會以“實力為鞍 乘勢篤行”為主題，深度闡釋了公司的品牌核心和專業態度。

　　“實力為鞍”指華安基金將全方位的專業能力化為基石，為投資者“駕馭”市場、行穩致遠提供保障。其中“鞍”字諧音“安”，傳遞華安基金與投資者智誠相伴的品牌承諾。“乘勢篤行”彰顯華安基金把握投資機遇，銳意進取的態度?！俺藙荨痹谟诿翡J洞察周期，把握投資先機；“篤行”則在于以穩健踏實的態度，將專業洞察轉化為長期回報。

　　此次策略會，華安基金主動權益投資團隊、固收團隊、指數團隊集體亮相，把脈2026年A股、港股、債券、指數以及全球投資機會。

　　華安基金副總經理、首席投資官翁啟森表示，2026年市場有望從流動性驅動逐步邁向盈利驅動。全A（非金融）盈利增長有望進一步改善，預計TMT/制造業保持高增長、周期/消費利潤逐步恢復。2026年產業機會有望擴散，可關注大制造、AI應用、順周期、泛消費等投資機會。

　　華安基金總經理助理、首席指數投資官許之彥提出，多元資產配置的關注度明顯提升，黃金依然是2026年值得重視的大類資產。除了黃金以外，創業板50、港股通央企紅利等配置方向也值得關注。

　　華安基金首席固收投資官、大類資產配置專家鄒維娜認為，債券市場基本面總體溫和，貨幣環境較為呵護，債券收益率上行有頂，下行空間錨定政策利率，債券收益率仍有配置價值。

　　強化核心競爭力

　　平臺化投研體系迭代

　　2025年，全球市場在震蕩中前行，債市波瀾起伏，而A股市場則逆勢走出獨立行情。面對復雜多變的環境，華安基金投研團隊始終以“行穩致遠”為指引，致力于為投資者創造長期穩健的回報，守護每一份值得托付的財富。

　　投資管理能力是公募基金管理人的核心競爭力，也是服務投資人的專業能力體現。近年來，華安基金堅持打造硬核的“中心化研究平臺+多元化投研團隊”，持續夯實投研核心能力，不斷優化投研專業化分工與整合，著力加強平臺化建設，推進長效激勵約束機制，在發揮主動權益優勢的同時，大力提升固定收益投資、指數投資和大類資產配置能力。

　　在平臺化建設方面，華安基金采取投研深度聯動的模式，顯著提升研究轉化效率與決策質量。其中，華安基金權益投資實行基金經理帶領的研究小組制，通過研究部與投資端形成垂直打通的體系，使研究成果高效轉化為投資策略。華安基金大固收平臺采取“1+N”多資產管理模式，整合團隊集體智慧，共同貢獻產品的投資業績。華安基金指數投資團隊則擁有超二十三年的指數產品管理經驗，構建集“投資-研究-推廣”于一體的協同運作體系，通過高效聯動將投研能力與市場服務深度融合，致力于為投資者提供長期穩健的回報。

　　華安基金2026馬年投資嘉年華觀點集錦

　　胡宜斌：聚焦工程師紅利，布局投資未來

　　（聯席首席權益投資官，高景氣賽道先行者）

　　未來有望呈現結構性機會，看好兩大方向：一是成長方向，關注海外算力（PCB、光通信）、自主創新（國產算力、國產軟件和應用）、AI應用（垂類Agent、機器人、自動駕駛、多模態軟件和應用）、創新藥（處于BD前的管線）；二是消費、周期類方向，關注有價格彈性的反內卷品種、具備股息率保護的壟斷型周期品種、金融（保險、證券），以及Z世代新消費、平價消費、政策拐點型長期周期消費（教育、游戲、電商等）。

　　萬建軍：市場新階段，配置再平衡

　?。撓紫瘷嘁嫱顿Y官，行業研究資深專家）

　　自上而下看，市場從估值向盈利驅動轉換，市場配置線索有望經歷再平衡。從全年看，以下方向值得關注：一是把握儲能、人工智能等產業趨勢。自上而下挖掘制造出海標的。二是新周期。受益新興產業趨勢，儲能上游的鋰電化學品、AI上游的存儲等有望漲價。三是新消費。可以關注創新藥與CXO產業鏈，服務消費的補助政策。

　　蘇圻涵：全球資本市場及港股投資策略展望

　?。ㄈ蛲顿Y部副總監，全球投資專家）

　　港股盈利在三季度出現了顯著下修。對于2026年的盈利預測，相比今年年初更保守。預計基本面疲弱，資金面充裕的宏觀組合仍將持續。但短期內，港股面臨多方面流動性邊際趨緊的壓力，包括金管局或繼續回收流動性、外圍美元環境趨緊、IPO。策略上，維持杠鈴策略，一端配置與宏觀脫敏、需求在外、自身有增長邏輯的成長行業，另一端配置高股息防御類資產。

　　欒超：成長股投資“平衡術”

　　（北京權益團隊負責人，均衡成長投資專家）

　　展望后市，大國崛起、經濟轉型推動的“結構牛”行情已經啟動。市場上漲的邏輯包括：一是政策支持，大力發展資本市場，提升戰略定位；二是AI引領的全球共振；三是股市成為居民財富蓄水池結構比倉位更重要，經濟結構轉型背景下，堅定看好科技成長主線。值得注意的是，經濟復蘇企穩后，價值風格空間可能更大。市場上漲并非一蹴而就，選股業績為王，估值和確定性是核心的考慮因素。

　　蘇卿云：創業板50ETF——創業板核心資產，新質生產力代表

　　（指數與量化投資部副總監，基金經理）

　　2009年開板至今，十六年的歷程表明，創業板本身就是一種“新質生產力”。它的長期價值不僅在于其成分股，更在于它作為一套不斷自我革新的金融基礎設施，始終致力于解決一個核心問題：如何更高效地將資本配置給中國最具創新活力的經濟單元。創業板50指數作為創業板核心資產，歷盡千帆、大浪淘沙，始終留下最契合時代的科技龍頭。

　　倪斌：風雨無阻 潮涌香江——港股&海外市場投資展望

　?。ㄖ笖蹬c量化投資部副總監，基金經理）

　　科技和紅利風格有望展現出顯著的超額收益能力。科技股相對于港股通的超額收益在2021年前后達到峰值，呈現出強勁的成長爆發性；而紅利風格則在科技股調整階段（如2022年后）逐步顯現相對優勢。兩者此消彼長的輪動關系，印證了港股市場風格在成長性與防御性之間的周期性切換。

　　李振宇：助力經濟轉型，貨幣再出發

　　（固定收益投資部副總監，債券資深投資家）

　　當前股債性價比已經回到均衡位置，同時伴隨社融綜合利率水平的下行，債券收益率下行幅度和速度明顯落后于社會綜合利率水平，債券收益率相對存貸款利率性價比明顯提升。考慮到債券資產已經逐步完成了對新經濟發展的定價，但是在經濟溫差顯著收斂、帶動基本面改善前，預計債券定價重心將逐步回歸到新舊動能轉換的缺口上。

　　鄭如熙：低利率環境下，積極掘金信用債

　?。ü潭ㄊ找嫱顿Y部副總監，債券投資實力派）

　　2025年債市的震蕩調整，修復了2024年的“超漲”，利率曲線修復至合理水平。未來，央行加碼寬松仍在路上。此外，中短期中高等級信用債仍將為信用債組合提供相對穩定的息差收益。“上有頂下有底”，在利率相對高位介入波段交易是合適策略。后續可積極把握科創公司債等主題機會，比如科創公司債在與普通中票的利差較小時，可重點關注。

　　風險提示：

　　本策略會相關內容是基金管理人結合基金定期報告披露的持倉情況，對相關的板塊行業做一個客服性質的分析，僅供投資者參考，不構成任何市場預測、判斷，或投資、咨詢建議。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資者在投資金融產品或金融服務過程中應當注意核對自己的風險識別和風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的金融產品或金融服務，并獨立承擔投資風險。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件。

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