話說(shuō)天下大勢(shì)分久必合合久必分，市場(chǎng)也是相同的道理。遙想11月指數(shù)突破4000點(diǎn)之際，無(wú)數(shù)投資者歡欣鼓舞。而如今退守3800各路人馬反而亂了陣腳。
技術(shù)派大師掐指一算：此乃“二次回踩”，學(xué)名“尋找市場(chǎng)底”，通俗點(diǎn)叫“給大家一次重新投胎的機(jī)會(huì)”。價(jià)值派老炮拍桌：估值已比前任還低，再跌就只能按斤稱了！情緒派散戶直接躺平：別問(wèn)，問(wèn)就是“愛(ài)情轉(zhuǎn)移”，把牛市的愛(ài)轉(zhuǎn)去存款。
上證指數(shù)回撤至20日均線附近
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截至：2025.12.17首先，先搞懂為啥跌：這波調(diào)整不是“基本面塌了”，而是“多重誤會(huì)疊加的情緒宣泄”。
日本加息的“背鍋俠效應(yīng)”
上周外媒一句“日銀或于12月加息至0.75%”，瞬間把全球避險(xiǎn)雷達(dá)拉滿，部分套息資金腳底抹油，日元漲、人民幣抖，A股也跟著“膝蓋軟”。
但別忘了，如今北向資金成交占比連一成都沒(méi)有，套息盤(pán)規(guī)模小到可以用放大鏡找，所謂“外資大逃亡”純屬自己加戲——充其量是一只驚弓之鳥(niǎo)，撲棱兩下翅膀，把樹(shù)下的散戶嚇得抱頭鼠竄。
2、小票“退燒”現(xiàn)場(chǎng)
前11個(gè)月狂飆的微盤(pán)股指數(shù)，12月不到半月就回撤6%+，ST板塊更是跌停開(kāi)會(huì)，遠(yuǎn)看像煙花，近看像火災(zāi)。為啥？年末基金經(jīng)理要“結(jié)賬”，游資要“換鈔”，盈利盤(pán)要“落袋”，三方合力，直接把“小而美”打成“小而慌”。
但請(qǐng)注意：上證50、滬深300這些“大塊頭”同期跌幅才1%出頭，紅利指數(shù)甚至還在偷偷新高——核心資產(chǎn)穩(wěn)如老狗，不過(guò)是小票把麥克風(fēng)搶過(guò)去大喊“我涼了”，全場(chǎng)就誤以為冬天來(lái)了。
3、政策預(yù)期的“短期落差”
上周《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》剛發(fā)，就有人嫌“沒(méi)給紅包”而憤然離席，仿佛政策是外賣，30分鐘不到就差評(píng)。可政策落地向來(lái)像雙11快遞——不會(huì)秒到，但早晚簽收。看看基本面：前三季度GDP已經(jīng)突破百萬(wàn)億，全國(guó)快遞量提前追平去年全年，11月制造業(yè)PMI重回榮枯線上，社融數(shù)據(jù)悄悄創(chuàng)出年內(nèi)次高……這些硬核數(shù)據(jù)就是政策的“底氣快遞盒”，只是還在路上，就被情緒黨誤簽了“拒收”。
那么重點(diǎn)來(lái)了：從以上種種我們不難發(fā)現(xiàn)，A股這波調(diào)整，就像情侶吵架——看著鬧得兇，其實(shí)沒(méi)觸及核心矛盾（基本面沒(méi)壞）。目前政策支撐、“資產(chǎn)荒”及美元降息周期的長(zhǎng)期邏輯未改，市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好基礎(chǔ)穩(wěn)固，短期進(jìn)一步大幅下行動(dòng)能有限。從機(jī)構(gòu)共識(shí)來(lái)看，震蕩調(diào)整后的“冬播”機(jī)會(huì)或正在凸顯。
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，如果后面繼續(xù)面臨過(guò)高預(yù)期回落的局面（且回落速度較快），那么反倒可能出現(xiàn)較好的配置機(jī)會(huì)、或成為春季躁動(dòng)較好的布局期。
寬基ETF或迎“低吸”機(jī)會(huì)
如果要問(wèn)哪類ETF的確定性最高，細(xì)數(shù)市場(chǎng)各類產(chǎn)品的話，目前看還是指數(shù)基金最穩(wěn)。比如滬深300在指數(shù)3800附近時(shí)，整體PE約11倍，處于近五年20%分位以下，比90%的時(shí)間都便宜。
而前文我們提到了當(dāng)前的急下挫只是突發(fā)事件，而4000點(diǎn)或是當(dāng)前市場(chǎng)常態(tài)，那么寬基指數(shù)在這期間就會(huì)有200點(diǎn)左右的上升空間，且確定性較高。此時(shí)主動(dòng)基金在此點(diǎn)位可能風(fēng)格漂移、經(jīng)理跳槽；而指數(shù)基金不用猜底部，只要情緒冰點(diǎn)買進(jìn)去等風(fēng)來(lái)。
與此同時(shí)，市場(chǎng)資金早已聞“風(fēng)”而動(dòng)，從數(shù)據(jù)上分析，近一周股票類ETF大幅流入近200億，但是如果我們細(xì)分來(lái)看，這其中貢獻(xiàn)最大的就是股票（規(guī)模）ETF，也就是我們通俗意義上的寬基ETF，而股票（行業(yè)）ETF則出現(xiàn)了小幅流出。
由此可見(jiàn)當(dāng)前資金對(duì)于行業(yè)類ETF的態(tài)度是趨于謹(jǐn)慎的，尤其是之前漲幅較高的科技、醫(yī)藥等賽道。而在指數(shù)下跌趨勢(shì)中資金對(duì)于寬基ETF則愈加青睞。
近7個(gè)交易日股票類ETF資金流入（出）情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD 截至：2025.12.16
而從細(xì)分賽道來(lái)看，中證A500相關(guān)ETF擴(kuò)容態(tài)勢(shì)明顯， 成為近期無(wú)可爭(zhēng)議的“吸金王”
，近一周流入ETF前三位都是A500指數(shù)基金。
截至12月17日，中證A500掛鉤的ETF產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模已達(dá)2867.37億元。其中華泰柏瑞中證A500ETF（563360）管理規(guī)模達(dá)到338.01億元，成為全市場(chǎng)首只突破300億元的中證A500ETF產(chǎn)品。此外南方中證A500ETF（159352）、華夏中證A500ETF（512050）、易方達(dá)中證A500ETF（159361）、國(guó)泰中證A500ETF（159338）等多只產(chǎn)品規(guī)模也相繼突破200億元，核心產(chǎn)品梯隊(duì)逐步成形。
近7個(gè)交易日ETF資金流入TOP10
數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD 截至：2025.12.16回望A股三十余年歷程，寬基指數(shù)始終是投資者獲取市場(chǎng)平均收益的重要抓手。從滬深300到中證800，市值加權(quán)模式一度為投資者提供了高效、低成本的參與工具。然而，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，新興產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已顯著提升，傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的時(shí)代適應(yīng)性正逐步減弱：金融、食品飲料等歷史市值龐大的行業(yè)權(quán)重居高不下，而信息技術(shù)、醫(yī)藥衛(wèi)生等新經(jīng)濟(jì)的代表性相對(duì)不足，導(dǎo)致指數(shù)行業(yè)結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)格局的契合度持續(xù)下降，指數(shù)表征功能亦隨之弱化。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著A股寬基指數(shù)體系不斷完善，兼顧代表性與結(jié)構(gòu)彈性的指數(shù)產(chǎn)品，正成為中長(zhǎng)期資金配置的重要抓手。在這一背景下，中證A500指數(shù)自推出以來(lái)，因其編制思路與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)契合度較高，逐步受到市場(chǎng)關(guān)注。
（文章來(lái)源：界面新聞）