原油連續第二周下跌，對供應過剩日益嚴重的擔憂蓋過了地緣政治對供應的影響。

　　WTI周五上漲0.9%，結算價在每桶56美元上方。盡管如此，這一美國基準油價本周仍下跌超過1%，一度觸及近五年低點。此前，烏克蘭在地中海襲擊了一艘與俄羅斯影子船隊有關聯的油輪，標志其針對協助莫斯科運油船只的一系列襲擊再次升級，令油價獲得一定支撐。

　　盡管存在上述風險，但幾乎所有全球最大的交易商均認為，明年年初市場將出現供應過剩，行業巨頭托克集團預計，布倫特原油價格將在2026年年中之前維持在每桶50美元區間，下半年將回升。

　　市場正在為這一前景布局，本周僅做空的頭寸規模升至紀錄高點。同時，僅做多的頭寸規模下降。

　　今年以來，油價已累計下跌約五分之一，原因在于OPEC+增產節奏快于預期，其他地區的生產商也在增產，而需求表現疲弱。地緣政治風險，尤其是圍繞俄羅斯和委內瑞拉供應的風險，助力緩和油價跌幅，但若俄烏沖突達成和平協議、供應中斷風險消除，油價可能還會進一步下跌。

　　“當前市場的主導情緒無疑是結構性供應過剩，”Karobaar Capital LP首席投資官Haris Khurshid表示，“這種供應過剩心態影響力超過了從俄羅斯到委內瑞拉在內的地緣政治沖突”。

　　臨近圣誕節和新年假期，原油交易活動清淡，這可能導致價格波動。同時，異常偏空的倉位布局可能在周五推高了油價，交易員尋求回補空頭，放大了價格波動。

　　WTI2月期貨上漲0.9%，結算價報每桶56.52美元。

　　1月期貨周五到期，布倫特2月期貨上漲1.1%，結算價報每桶60.47美元。