本報記者 吳曉璐

近日，證監會主席吳清在北京召開專題座談會時表示，堅持市場化、法治化，以深化資本市場投融資綜合改革為牽引，加快推進新一輪資本市場改革開放，努力為經濟持續回升向好和高質量發展積極貢獻力量。

1月11日，在第二十九屆（2025年度）中國資本市場論壇上，與會專家圍繞金融強國、資本市場下一步改革重點進行討論。與會人士表示，繁榮開放的資本市場是實現金融強國戰略的重要抓手。下一步，要重點提升資本市場內在穩定性，大力發展長期資金和耐心資本，培育良好的投融資文化，提升市場定價效率。其中，提升資本市場內在穩定性成為重中之重。

加快建設金融強國

與會人士認為，建設穩定、高效、繁榮、開放的資本市場，是建設金融強國的重要抓手。

中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求表示，金融強國有兩個標志，一是國際化的本幣，二是高度開放的資本市場以及國際金融中心的形成。資本市場開放面臨國際金融中心建設挑戰、金融監管復雜性及市場透明度、法治建設和資產成長性等挑戰，需要逐步提升市場競爭力。吳曉求認為，需要進一步深化改革，推進資本市場完善與透明度提升，吸引國際資本流入；構建多層次、靈活的市場體系，提升市場吸引力和抗沖擊能力。

國融證券董事長張智河表示，當前金融業已不再是簡單適應實體經濟需求的傳統金融，正在呈現新的業態模式，蛻變為現代金融，并不斷顯現出對科技產業越來越大的推動助力作用。特別是，資本市場聯結投融資，對于優化市場資源配置、促進實體經濟增長，起到了獨特而重要的作用。建設穩定、高效、繁榮的資本市場，是實現金融強國戰略的重要抓手，也是建設金融強國的題中應有之義。

“加快資本市場發展已成為金融強國建設的一個突破口和一項樞紐工程。”中國人民銀行原行長戴相龍表示，我國已建立比較規范的資本市場，證券監管水平不斷提高。

推動資本市場高質量發展

黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》多處提及資本市場，對資本市場進一步全面深化改革作出了總體部署。2024年12月份召開的中央經濟工作會議提出，“穩住樓市股市”“深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性”。

中國人民大學財經金融學院國家一級教授王國剛表示，黨的二十屆三中全會已對資本市場改革進行系統布局，提升資本市場內在穩定性成為重中之重。

中證金融研究院院長毛寒松認為，下一階段資本市場高質量發展需要把握四方面重點：一是強化資本市場內在穩定機制。要夯實高質量上市公司這個基石，在融資結構、公司治理、專業服務、監管執法等方面協同發力，引導上市公司加大分紅、回購，落實市值管理責任。更好發揮并購重組的作用，助力上市公司打造第二增長曲線。探索杠桿資金的逆周期調節機制，加強市場綜合研判和應對，充分發揮各類金融主體的穩市功能。

二是著力提升資本市場定價效率。要繼續提高IPO的定價水平，引導長期投資，減少非理性交易，真正樹立價值投資理念，持續優化股市和金融期貨的交易制度，改善股票價格的形成機制。

三是大力促進長期資金和耐心資本的發展。加快落實《關于推動中長期資金入市的指導意見》，打通中長期資金入市的堵點，大力發展權益類公募基金，提高價值創造能力，完善私募股權創投基金“募投管退”的支持政策，協同推動政府引導基金的長周期考核，努力暢通科技、資本和產業的良性循環。

四是培育良好的資本市場投融資文化。督促上市公司、行業機構堅守法治誠信、契約精神，履行誠信義務和受托責任，將尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理，更加有力支持投資者獲得賠償救濟。

清華大學國家金融研究院院長田軒表示，2025年資本市場改革圍繞三大主線：一是并購重組市場改革。預計未來將會出臺一系列極具實操性的指引細則，為并購重組的順暢推進保駕護航。二是大力推動長期資金入市。加強政策引導力度，進一步完善行政法規，對私募投資基金實施差異化監管，確保“募投管退”各個環節暢通無阻；持續推進注冊制改革，為創業投資與股權投資拓寬退出通道；出臺政策吸引各類養老金、保險資金、銀行理財資金等入市，同時強化金融機構的合規經營與專業能力建設，精準引導資金流向優質中小企業；不斷豐富金融產品，全方位為長期資金入市創造有利條件。三是深入推進基金行業改革。2025年，在監管繼續深入引導公募基金提升能力的同時，基金行業改革需要持續深化，基金費率或將下降，ETF等指數投資產品將增加。

從券商角度來看，張智河表示，作為連接實體經濟和資本市場的橋梁，證券行業在現代金融的實踐中，凸顯出較強的功能優勢。證券公司可以憑借自身在資產定價方面的優勢，多品種金融工具運用方面的優勢，以及廣泛的上下游客戶群體，有效推進存量資產證券化，擴大資產流動性，提高存量資產效率，增強經濟發展動力。