湖北、青島發債，拉開了2025年地方政府債券發行序幕。

　　2025年地方政府“借錢”已經啟動，資金用于重大項目建設等方面，以推動經濟運行穩定在合理區間。

　　根據中國債券信息網，1月13日，湖北和青島分別發行了約639億元和39億元地方政府債券，成為今年首批發債的地方。這也正式拉開了今年地方政府債券發行序幕。

　　13日，天津、安徽、河北、海南、湖南五地披露發債信息，將在1月20日合計發行地方政府債券約1050億元。1月14日河南披露發債信息，計劃在21日發行約353億元地方政府債券。而目前不少省份披露的一季度發債規模已經超過1萬億元。

　　接受第一財經采訪的專家預計，一季度地方債發行規模有望超過2萬億元，發行節奏將快于去年同期，這筆資金則主要投向市政和產業園、交通、社會事業、棚戶區改造等領域重大項目，或用于償還舊債，將有助于擴大有效投資穩經濟，防范債務風險。

　　與2024年相比，2025年地方債發行時間提前了四天。湖北和青島率先發債，兩者都將部分資金用于置換存量隱性債務，延續去年底以來的化債節奏。

　　青島13日發行的10年期約39億元再融資專項債券，全部用于置換存量隱性債務，最終票面利率為1.67%。湖北13日發行的約639億元地方政府債券中，約451億元為再融資專項債券，也用于置換存量隱性債務；另外約188億元則為新增專項債券，投向重大項目建設。

　　天津、海南也計劃20日發行約405億元和50億元再融資專項債券，河南計劃21日發行約353億元再融資專項債券，均用于置換存量隱性債務。

　　為了支持地方防范化解隱性債務風險，去年11月全國人大批準的新增6萬億元地方政府再融資專項債券用于置換存量隱性債務，其中2024年、2025年和2026年各發行2萬億元。其中2024年的2萬億元化債額度地方僅用1個多月時間，在去年12月18日完成發行。根據前述信息，2025年用于化債的2萬億元額度也正式啟動發行。

　　財政部預算司司長王建凡近日在國新辦發布會上表示，上述隱性債務置換政策“松綁減負”的效果已逐步顯現。各地置換債務平均成本普遍降低2個百分點以上，有的地方還超過2.5個百分點，還本付息的壓力大幅度減輕。有的地方優先置換即將到期的公開市場債券和“非標”、涉眾債務，區域金融環境顯著改善。

　　根據財政部估算，考慮隱性債務和法定政府債務之間的利差，僅上述6萬億元化債額度，預計可累計節約利息支出約4000億元。此次12萬億元(含上述6萬億元)化債“組合拳”預計五年內累計節約利息6000億元。

　　王建凡表示，置換政策的實施給地方騰挪出更多支持內需的空間，地方資金鏈條進一步暢通，可以更大力度支持投資和消費、科技創新等，促進經濟平穩增長和結構調整，增強發展后勁。下一步財政部持續加大對地方化債的指導力度，加強債券資金全流程、全鏈條監管，確保合規使用。堅定不移嚴防新增隱性債務，推動隱性債務“清倉見底”。

　　除了化債之外，部分省份還發行了新增政府債券尤其是專項債券，投入重大項目，以穩投資、補短板、促消費，助推經濟平穩運行。

　　上述湖北發行的共計七期188億元新增專項債券，資金投向149個重大項目，涉及市政和產業園、交通、醫療、棚戶區改造、社會事業等領域。

　　安徽、河北、海南、湖南也將發行新增債券，募集資金用于重大項目建設。

　　關于地方密集發行2025年新增債券，專家認為，這意味著財政部已經提前下達了部分2025年新增債務限額。按照全國人大授權，提前下達額度不得超過當年新增地方政府債務限額的60%。因此，按2024年4.62萬億元新增債務限額測算，2025年提前下達的額度可能不超過2.77萬億元，市場普遍預計2025年提前下達限額超2萬億元。(作者：陳益刊)