本報(bào)記者 孟珂
近期，高盛、摩根大通等知名投資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)，上調(diào)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)級(jí)，看好2025年中國(guó)資本市場(chǎng)。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2025年企業(yè)盈利復(fù)蘇將為中國(guó)市場(chǎng)的上行提供支撐，增量資金有望持續(xù)涌入。
具體來(lái)看，高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2025年MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)的盈利增速將分別達(dá)到7%和10%，兩大指數(shù)的假設(shè)合理市盈率將分別達(dá)11倍和14倍。摩根大通則在最新報(bào)告中提出，中國(guó)股市預(yù)計(jì)將在今年1月底前后迎來(lái)逆轉(zhuǎn)。
“雖然2025年開年A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)了一些波動(dòng)，但基本面因素的改善并沒(méi)有因此發(fā)生變化。”瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊在1月13日舉辦的第25屆瑞銀大中華研討會(huì)上表示，2025年A股整體企業(yè)盈利將明顯改善，滬深300指數(shù)的盈利增速預(yù)計(jì)在6%左右。
除了高盛、摩根大通和瑞銀外，聯(lián)博基金、匯豐前海、景順等外資機(jī)構(gòu)也紛紛看漲中國(guó)股市。那么對(duì)于外資機(jī)構(gòu)緣何看好中國(guó)資本市場(chǎng)？
聯(lián)博基金的資深市場(chǎng)策略師黃森瑋在最新發(fā)布的研報(bào)中表示，在企業(yè)盈利復(fù)蘇、估值合理以及政策工具充足等多重利好因素的支撐下，A股有望迎來(lái)好的表現(xiàn)。
黃森瑋分析認(rèn)為，一是，在政策作用下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步回穩(wěn)，帶動(dòng)上市企業(yè)的盈利復(fù)蘇。二是，A股當(dāng)前的市盈率在全球主要股市中仍處于較低水平。三是，中國(guó)的政策空間依然充裕。在刺激消費(fèi)方面也有著力空間，如果相關(guān)政策能夠持續(xù)出臺(tái)，有望為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供有力支撐，并增強(qiáng)股市投資者信心。
景順中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)首席投資總監(jiān)馬磊在2025年投資展望中表示，2025年中國(guó)股票將有大幅的增長(zhǎng)空間，對(duì)中國(guó)股票未來(lái)12個(gè)月的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。隨著企業(yè)基本面改善，預(yù)期營(yíng)收將出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。這可能會(huì)推動(dòng)股本回報(bào)率的潛在增長(zhǎng)和盈利預(yù)測(cè)向上修正，從而增強(qiáng)投資者信心。
孟磊表示，在估值層面上，當(dāng)前萬(wàn)得全A指數(shù)以及滬深300指數(shù)的估值均處于五年均值的下方，而股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)處在歷史均值上方一倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，這意味著A股具有很高的性價(jià)比，市場(chǎng)上還有充足的空間。在資金面上，個(gè)人投資者以及“耐心資本”有望為2025年A股市場(chǎng)貢獻(xiàn)增量資金。一方面，隨著更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，市場(chǎng)情緒扭轉(zhuǎn)將推動(dòng)新一輪個(gè)人投資者資金凈流入；另一方面，以險(xiǎn)資、社保基金為代表的長(zhǎng)線資本已經(jīng)開始流入市場(chǎng)。