原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)降息為我國(guó)貨幣政策提供更大操作空間

與上次降息時(shí)隔9個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息終于“靴子落地”，這對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有著怎樣的影響？

從貨幣政策角度看，業(yè)界普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，我國(guó)貨幣政策面臨的外部掣肘將進(jìn)一步減弱，操作空間也將有所拓寬。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤告訴記者，美聯(lián)儲(chǔ)9月份重啟降息將為中國(guó)貨幣政策帶來(lái)更大的回旋余地，我國(guó)新一輪降準(zhǔn)、降息的時(shí)間空間或?qū)⒋蜷_(kāi)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，今年以來(lái)，央行堅(jiān)持“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)，通過(guò)“降準(zhǔn)+降息+公開(kāi)市場(chǎng)操作”的組合，有效支持了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，穩(wěn)定金融市場(chǎng)。后續(xù)伴隨海外降息周期延續(xù)，我國(guó)寬貨幣環(huán)境改善，央行進(jìn)一步降息的可能性仍存。同時(shí)，央行也可能對(duì)科技創(chuàng)新等特定領(lǐng)域加大定向流動(dòng)性支持，可關(guān)注結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的增量情況。

匯管信息科技研究院副院長(zhǎng)趙慶明表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息給我國(guó)貨幣政策提供了更大操作空間，但我國(guó)貨幣政策仍“以我為主”，是否降準(zhǔn)降息仍將依據(jù)自身經(jīng)濟(jì)、金融的運(yùn)行狀況和需求決定，綜合股票等市場(chǎng)表現(xiàn)看，短期內(nèi)降息的迫切性不強(qiáng)。

從匯率角度看，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力，這將為人民幣帶來(lái)被動(dòng)升值動(dòng)能。

不過(guò)，白雪也提醒，由于上半年美元跌幅巨大，后期也會(huì)有較強(qiáng)的抗跌韌性。國(guó)內(nèi)基本面方面，逆周期調(diào)節(jié)政策適時(shí)加力將確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定，這方面有充足的政策空間，將為人民幣匯率提供重要的內(nèi)在支撐。由此，接下來(lái)人民幣匯率預(yù)計(jì)仍將以穩(wěn)為主，快速升值或大幅貶值的風(fēng)險(xiǎn)都不大。

從人民幣資產(chǎn)角度看，劉濤認(rèn)為，境外資金有望在一定程度上加快流向人民幣資產(chǎn)。中美利差進(jìn)一步收窄將吸引更多全球資金關(guān)注人民幣資產(chǎn)。對(duì)于全球投資者而言，其本質(zhì)是追求資產(chǎn)收益的最大化。在新的利差預(yù)期變化下，投資人民幣資產(chǎn)能夠帶來(lái)更為可觀的收益，促使其重新調(diào)整資產(chǎn)配置組合，增加對(duì)中國(guó)債券、股票等資產(chǎn)的持有比例，尤其是一些被低估優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和具備較高增長(zhǎng)潛力的資產(chǎn)，從而有可能帶來(lái)更多增量流動(dòng)性。

“亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景依然樂(lè)觀且多元化。美元轉(zhuǎn)弱及美聯(lián)儲(chǔ)降息往往利好亞洲市場(chǎng)，由于大部分亞洲市場(chǎng)的通脹已受控制，我們預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)匮胄锌赡芤矊⒉扇〗迪⑿袆?dòng)，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及風(fēng)險(xiǎn)偏好。”匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正也表示。

“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策影響下，全球大類資產(chǎn)往往都能受益于流動(dòng)性的擴(kuò)張并取得較好表現(xiàn)。”明明表示。

“對(duì)全球金融市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期將推動(dòng)全球流動(dòng)性條件邊際改善，但影響力度受制于降息節(jié)奏與其他主要央行政策的相對(duì)變化。”白雪認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)緩解新興市場(chǎng)資本外流壓力，支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。但本次周期的特殊性在于，歐洲、日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)疲弱，可能限制美元貶值幅度，從而減弱對(duì)新興市場(chǎng)的提振效果。對(duì)人民幣資產(chǎn)而言，中美利差收窄將緩解貶值壓力，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍將是決定外資流向的關(guān)鍵因素。