因美國(guó)政府停擺，多項(xiàng)核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被迫調(diào)整發(fā)布日程，而將于周四早間出爐的通脹數(shù)據(jù)，將是本輪調(diào)整后發(fā)布的最后一份重磅經(jīng)濟(jì)報(bào)告。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，報(bào)告將顯示 11 月物價(jià)漲幅仍高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)。

　　11 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告定于美國(guó)東部時(shí)間周四上午 8：30 （北京時(shí)間周四晚9:30）發(fā)布，整體物價(jià)同比漲幅預(yù)計(jì)達(dá)到 3.1%。

　　剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅預(yù)計(jì)同樣為 3.1%。

　　此前有通脹數(shù)據(jù)記錄的 9 月，整體 CPI 與核心 CPI 的同比漲幅均為 3.0%。

　　由于美國(guó)政府停擺，勞工統(tǒng)計(jì)局此前取消了 10 月通脹報(bào)告的發(fā)布，因此本次公布的 11 月數(shù)據(jù)，將是自 9 月以來(lái)的首份官方通脹報(bào)告。這也意味著，11 月整體 CPI 和核心 CPI 將不會(huì)發(fā)布環(huán)比漲幅數(shù)據(jù)。

　　本次報(bào)告同時(shí)標(biāo)志著，繼今年年初持續(xù) 43 天的政府停擺后，包括月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和通脹數(shù)據(jù)在內(nèi)的核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將徹底結(jié)束調(diào)整后的發(fā)布安排，回歸常規(guī)日程。

　　11 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告已于本周二發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月新增就業(yè)崗位數(shù)量超出市場(chǎng)預(yù)期，但失業(yè)率攀升至四年以來(lái)的高點(diǎn)。下一份 12 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將于 2026 年 1 月 9 日發(fā)布，回歸常規(guī)的周五早間發(fā)布時(shí)間。

　　LPL 金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里?羅奇表示：“當(dāng)前通脹率仍高于目標(biāo)水平…… 不過(guò)這種現(xiàn)象應(yīng)該是暫時(shí)的。未來(lái)數(shù)月，隨著市場(chǎng)需求降溫，物價(jià)壓力將有所緩解，這會(huì)為投資者帶來(lái)一定的喘息空間。”

　　美國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報(bào)告發(fā)布前的一份研報(bào)中指出，受關(guān)稅政策影響，商品通脹料將維持黏性；而受醫(yī)保相關(guān)因素的部分推動(dòng)，服務(wù)類通脹則應(yīng)會(huì)趨于溫和。

　　通脹數(shù)據(jù)中這種 “一推一拉” 的分化態(tài)勢(shì)，可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在 1 月貨幣政策會(huì)議上選擇按兵不動(dòng)。目前交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下月降息的概率約為 25%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在上周公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期中指出，在 2025 年年底連續(xù)三次降息 25 個(gè)基點(diǎn)后，2026 年全年或?qū)H再降息一次。