本報(bào)記者 劉琪

作為下階段貨幣政策的風(fēng)向標(biāo)，近期召開的中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）貨幣政策委員會(huì)召開2024年第四季度例會(huì)明確，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)總體穩(wěn)定。

同時(shí)，會(huì)議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性。

廣發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠認(rèn)為，此次會(huì)議是對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性”精神的落地。

“‘精準(zhǔn)性’強(qiáng)調(diào)的是瞄準(zhǔn)合意的結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域，精準(zhǔn)發(fā)力；‘前瞻性’對(duì)應(yīng)及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，走在市場(chǎng)曲線前面；‘針對(duì)性’對(duì)應(yīng)找準(zhǔn)問(wèn)題的癥結(jié)，在既定領(lǐng)域加大調(diào)控強(qiáng)度；‘有效性’對(duì)應(yīng)要實(shí)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)目標(biāo)，有效影響宏微觀預(yù)期。”鐘林楠表示，對(duì)于貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙重功能來(lái)說(shuō)，對(duì)“前瞻性、針對(duì)性、有效性”的強(qiáng)調(diào)展現(xiàn)出對(duì)總量目標(biāo)更加重視。

此次會(huì)議提出，“根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。這一點(diǎn)在日前召開的2025年央行工作會(huì)議部署2025年重點(diǎn)工作時(shí)也再次被提及。

財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)2025年政策利率下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)至50個(gè)基點(diǎn)的概率偏大，降準(zhǔn)幅度或仍在100個(gè)基點(diǎn)左右。

此次會(huì)議還提到，“保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”，明確寬信用的態(tài)度，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度可能會(huì)進(jìn)一步加大。一季度是信貸投放的季節(jié)高峰，當(dāng)下提出引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，對(duì)2025年實(shí)現(xiàn)寬信用的環(huán)境至關(guān)重要，對(duì)全年的信貸增速可以保持更加積極樂(lè)觀的預(yù)期。

央行貨幣政策委員會(huì)2024年第四季度例會(huì)在延續(xù)央行貨幣政策委員會(huì)2024年第三季度例會(huì)“暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率”提法的同時(shí)，還增加“防范資金空轉(zhuǎn)”。

此次會(huì)議還提到，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)市場(chǎng)管理，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

展望2025年，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，考慮到當(dāng)前直接投資賬戶和證券投資賬戶有所承壓，預(yù)計(jì)2025年央行穩(wěn)匯率決心較強(qiáng)，相關(guān)政策也有望繼續(xù)加碼；中美利差深度倒掛對(duì)于2025年人民幣匯率的影響有限，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)、降息等操作或與其他增量政策共同助力基本面修復(fù)回升。