作者：露西亞?穆蒂卡尼

　　經(jīng)濟學家預測，美國 11 月消費者價格指數(shù)同比漲幅或創(chuàng)下 18 個月以來的新高，這一數(shù)據(jù)將凸顯美國民眾正面臨日益嚴峻的購買力挑戰(zhàn)，而進口關稅被認為是造成這一現(xiàn)象的部分原因。

　　由于美國政府此前停擺 43 天，導致 10 月物價數(shù)據(jù)未能采集，本次報告將不會公布月度環(huán)比變化數(shù)據(jù)，10 月消費者價格指數(shù)報告也因無法追溯采集數(shù)據(jù)而取消發(fā)布。

　　這場美國歷史上持續(xù)時間最長的政府停擺還對勞動力市場數(shù)據(jù)造成了影響，政府首次未能發(fā)布 10 月失業(yè)率數(shù)據(jù)。

　　不過，勞工統(tǒng)計局仍將公布消費者價格指數(shù)及核心消費者價格指數(shù)的同比數(shù)據(jù)，后者剔除了波動較大的食品和能源價格成分。

　　除了整體消費者價格指數(shù)和核心消費者價格指數(shù)外，該機構還會發(fā)布多項細分指數(shù)。那些無需實地采集即可獲取數(shù)據(jù)的細分指數(shù)將如期公布，但勞工統(tǒng)計局表示，預計可發(fā)布的指數(shù)數(shù)量會較少。

　　該統(tǒng)計機構稱，“無法為數(shù)據(jù)使用者提供應對 10 月數(shù)據(jù)缺失問題的具體指導方案”。經(jīng)濟學家建議，可從同比或兩月環(huán)比的角度分析消費者價格指數(shù)及其各分項數(shù)據(jù)。

　　法國巴黎銀行高級美國經(jīng)濟學家安迪?施耐德表示：“通脹下行的勢頭已經(jīng)停滯。這在很大程度上反映出，制造業(yè)企業(yè)正將關稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。”

　　路透社對經(jīng)濟學家的調(diào)查顯示，11 月消費者價格指數(shù)同比漲幅預計達到 3.1%，這將是自 2024 年 5 月以來的最大漲幅。此前，9 月消費者價格指數(shù)同比漲幅為 3.0%。

　　不過，由于數(shù)據(jù)采集工作推遲至當月下旬，而彼時零售商已開啟假日季促銷活動，本次消費者價格指數(shù)的實際數(shù)值也可能低于預期，家具、娛樂用品等商品的價格走低或能印證這一點。

　　花旗集團經(jīng)濟學家維羅妮卡?克拉克稱：“今年 11 月的消費者價格指數(shù)所反映的時間段，可能比往年 11 月更多地涵蓋了假日季折扣因素，往年數(shù)據(jù)通常體現(xiàn)的是全月平均價格水平。如果 11 月商品價格出現(xiàn)異常走弱，那么這些品類的價格在 12 月可能會出現(xiàn)更大幅度的反彈。”

　　美國總統(tǒng)唐納德?特朗普推行的大規(guī)模進口關稅已導致諸多商品價格上漲，但關稅成本的轉(zhuǎn)嫁是一個漸進過程。企業(yè)先是消耗了貿(mào)易政策收緊前積累的庫存，同時自行消化了部分稅負，這一點從新車價格溫和上漲的態(tài)勢中可見一斑。

　　關稅正損害消費者利益

　　萬神殿宏觀經(jīng)濟學首席美國經(jīng)濟學家塞繆爾?湯姆斯表示：“零售商正處于向消費者轉(zhuǎn)嫁關稅成本的過程中，截至 9 月，他們已轉(zhuǎn)嫁了約 40% 的關稅成本。我們預計，到明年 3 月這一比例將逐步升至 70%，之后趨于穩(wěn)定。”

　　經(jīng)濟學家指出，關稅帶來的負擔正不成比例地落在低收人家庭身上。這些家庭幾乎沒有儲蓄緩沖，且與其他群體相比，工資增長速度也更為緩慢。

　　特朗普在 2024 年總統(tǒng)大選中以抑制通脹為競選承諾并最終勝出，但近幾周來，他在這一問題上的表態(tài)反復無常 —— 時而將購買力問題斥為 “騙局”，時而將責任歸咎于前總統(tǒng)喬?拜登，同時又承諾美國民眾將在明年從其經(jīng)濟政策中獲益。

　　11 月核心消費者價格指數(shù)同比漲幅預計為 3.0%，與 9 月漲幅持平，這一數(shù)據(jù)將反映出住房租金以及剔除食品和能源后的商品價格上漲態(tài)勢，而機票、酒店客房價格的下跌或能抵消部分漲幅。

　　美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）將個人消費支出價格指數(shù)作為衡量通脹是否達到 2% 目標的核心指標。

　　個人消費支出價格指數(shù)的計算依據(jù)，部分來源于消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)的分項數(shù)據(jù)。10 月生產(chǎn)者價格指數(shù)報告已取消發(fā)布，11 月生產(chǎn)者價格指數(shù)報告將于明年 1 月中旬發(fā)布。美國政府尚未確定 11 月個人消費支出價格指數(shù)的新發(fā)布日期。今年 9 月，兩項個人消費支出價格指數(shù)均遠超目標水平。

　　美聯(lián)儲官員上周宣布，將美國聯(lián)邦基金利率再下調(diào) 25 個基點，至 3.50% 至 3.75% 的區(qū)間，但同時釋放信號稱，短期內(nèi)不太可能進一步降息，需等待勞動力市場和通脹走勢進一步明朗。

　　美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾向記者表示：“事實上，正是關稅導致通脹率在很大程度上超出了目標水平。”

　　美國政府已下調(diào)牛肉、香蕉、咖啡等部分商品的關稅，但消費者要看到物價回落，可能還需要一段時間。

　　富國銀行高級經(jīng)濟學家薩拉?豪斯稱：“考慮到企業(yè)傾向于在新一年年初重新調(diào)整定價策略，我們認為，明年第一季度商品通脹率或?qū)⒃俅纬霈F(xiàn)一波上漲。”