專題：中央經濟工作會議在北京舉行 業內解讀
近期，中央經濟工作會議重磅定調，有機構分析稱，新消費成長或率先受益。與此同時，中證港股通消費主題指數（931454.CSI）于12月15日正式實施修訂，成分股更純粹、更聚焦在港股上市的消費板塊中細分龍頭企業，或為投資者捕捉中國消費結構變遷中的成長紅利，提供更精準、更有效的指數化投資工具。?（資料參考：國金證券《中央經濟會議對消費影響解讀：新消費成長率先受益 政策助力增長型紅利機會顯現》，2025.12.14；中證指數有限公司《中證港股通消費主題指數編制方案》）
為何聚焦港股新消費？
在政策加碼與新消費趨勢向好的背景下，港股因新消費標的更為豐富，或正成為值得關注的結構性方向。
一、政策支持明確，新消費成長空間打開
從政策方向看，中央經濟工作會議將“大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內需求”作為首要任務，凸顯消費在穩增長中的首要作用和意義。機構分析指出，后續圍繞消費的結構性政策或有望從以下兩方面重點發力：
?一是通過財政補貼、稅收優惠、社保提升等政策，增強居民消費能力，如提高退休人員養老金等，銀發消費或將迎來黃金發展期。
?二是推動消費結構性升級，政策將鼓勵服務消費、數字消費、綠色消費等新興業態發展，支持文旅、養老、體育等服務領域開放合作創新，服務類消費迎來重點支持和發展。
?。ㄙY料參考：國金證券《中央經濟會議對消費影響解讀：新消費成長率先受益 政策助力增長型紅利機會顯現》，2025.12.14）
二、稅收數據展現新消費強勁增長動能
國家稅務總局數據顯示，2025年1-11月，代表新消費趨勢的領域增長動能強勁。
?以舊換新政策釋放電子產品潛力，手機等通信設備零售業、冰箱等日用家電零售業銷售收入同比分別增長20.3%、26.5%。
?“賽事經濟”“銀發經濟”不斷升溫，體育會展服務、體育用品及器材零售同比分別增長29.7%、6.6%，老年人養護、社會看護與幫助、療養院服務消費同比分別增長33.6%、9.6%和14.6%。
?文化旅游消費活力充分釋放，文藝創作與表演、電影放映銷售收入同比分別增長15.6%和19.1%，旅行社及相關服務、名勝風景區、休閑觀光活動銷售收入同比分別增長10.8%、29.4%和16.6%。
?年輕人情緒消費熱度上升，以游戲動漫為代表的數字文化服務，因契合情緒價值與社交需求頗受年輕消費者青睞，銷售收入同比增長16.5%，展現出新興消費潛力。
（資料參考：中國日報網《稅收數據顯示——消費市場活力不斷釋放》，2025.12.10）
三、港股消費中，新消費含量更高
機構表示，港股消費中細分行業分布更加均衡，可選消費零售、消費者服務和紡服等新消費板塊總市值占比較高。機構分析稱，港股消費板塊與當前消費領域中追求悅己價值和性價比的趨勢更加匹配，與當下新消費趨勢更契合，板塊成長性明顯。（資料參考：新浪財經《國泰海通證券：當下時點如何看港股新消費？》，2025.8.3）
指數如何升級？更純粹、更聚焦
銀華旗下港股消費ETF（代碼：159735）正是精準錨定港股新消費賽道的工具。該ETF跟蹤中證港股通消費主題指數（931454.CSI），其編制方案于2025年12月15日正式實施修訂，旨在提升指數的精準性和代表性。（參考資料：中證指數有限公司《中證港股通消費主題指數編制方案》）
本次升級的核心內容包括：
?聚焦“消費”
中證港股通消費主題指數選取食品、飲料、耐用消費品、紡織服裝、珠寶、休閑服務、零售業等消費領域的50只證券作為指數樣本，消費屬性更突出。（資料參考：中證指數有限公司《中證港股通消費主題指數編制方案》 ）
港股通消費（931454.CSI）成份行業分布
數據來源：Wind，截至2025.12.15；申萬一級行業分類港股通消費（931454.CSI）前二十大成分股
數據來源：Wind，截至2025.12.16，僅作為成分股列示，不作為個股推薦；?流動性有保障
指數新增可投資性篩選條件，要求入選成份股需滿足：過去一年日均成交金額超過5000萬港元，或過去12個月（或最近3個月）平均月換手率不低于0.1%，交易活躍度有保障。（資料參考：中證指數有限公司《中證港股通消費主題指數編制方案》 ）
?風險更分散
指數設置權重上限，單只股票權重不超過15%，降低龍頭股波動對指數的影響。根據Wind數據，截至2025年12月15日，前5大成分股、前10大成分股權重占比分別為25.31%、37.06%。（資料參考：中證指數有限公司《中證港股通消費主題指數編制方案》；數據來源：Wind，截至2025.12.15 ）
中證港股通消費主題指數的本次修訂，通過強化消費純粹性、流動性保障與權重分散性，或進一步提升其對港股新消費板塊的表征能力。對于希望把握中國消費升級進程中結構性機會的投資者而言，銀華旗下港股消費ETF（代碼：159735）或可作為長期投資的參考工具之一。